2025年首季业绩披露已收官，医药生物行业整体业绩保持稳健，个股表现出现分化。截至5月6日，Wind医药生物行业371家上市公司中，368家披露了一季报，合计实现营业收入2806.77亿元，同比下降9.18%；实现净利润378.40亿元。机构认为，当前，行业处于新老增长势能交替阶段，看好未来板块复苏，创新药、数智化转型等方向值得关注。
龙头个股表现稳健
从个股营收规模来看，龙头表现相对稳健。一季度，白云山和云南白药两家公司实现营收超百亿元。其中，白云山以单季营收224.73亿元居行业首位，同比下降2.06%，实现归母净利润18.21亿元。云南白药一季度实现营收108.41亿元，同比微增0.62%，归属于上市公司股东的净利润同比增13.67%，达到19.35亿元，经营活动产生的现金流净额同比增长35.39%。2024年云南白药营收突破400亿元。
创新药进入成果兑现阶段
今年以来，中国生物制药公司对外授权的数量不断增加，全球范围影响力持续增强。2月，专注于创新药的百济神州总市值超过恒瑞医药，更是引起广泛关注。中信建投研报指出，创新药公司持续推进商业化、国际化及降本增效，收入大幅增长、亏损收窄，龙头公司表现突出。
而制药龙头恒瑞医药近期发布了包括自主研发的一类创新药HRS-9813胶囊在内的多个药物获得药物临床试验批准通知书的公告，公司在创新药领域持续发力。一季报显示，公司报告期内研发费用为15.33亿元，居行业首位。
“国家队”持股有增有减
伴随着一季度业绩报的发布，社保基金、养老金等“国家队”在医药行业的最新持股情况也逐渐浮现。一季度，“国家队”增持了康缘药业、丽珠集团等多家公司，对白云山、云南白药等持股保持稳定，同时减持了仁和药业、诚意药业等。
浙商证券表示，医药行业的看点正在逐渐从“高成长”进入“高质量成长”，增长质量和估值相关度预计进一步提升，医药的投资或进入“向质量要收益”的阶段。
